核心结论：史上最强供应冲击，高油价/高气价持续1–2年，100美元可能只是底部区间
一、核心事实（一句话看懂）
中东物理断供+设施损毁，影响全球原油20%+、LNG25%+，影响比例为历史最高冲击2倍以上；页岩油只能当燃料，替代不了中东重质原油（化工之母），霍尔木兹海峡通了也无法立即运出去。
二、历史四次100美元对比
1. 2008：需求驱动，持续7个月
2. 2011–2014：地缘+限产，持续3.5年
3. 2022：俄乌脉冲，持续1.5个月
4. 2026当前：战争破坏导致化工刚需+储运全断，高位持续1–2年
三、金油比：极强上涨信号
- 历史中枢：16，当前：70–80（极端背离）
- 规律：必靠油价大涨修复，原油远强于黄金
- 回归合理水平：油价看150–200+美元
四、设施与外运能力（目前关键数据，未来继续破坏还会下降）
- 中东石油设施完整度：55%
- 可外运原油：仅战前21%
- LNG可外运：仅战前12.5%
- 伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林：原油外运基本归零
五、不可替代逻辑（最核心）
- 中东原油 = 重质/中质 = 化工原料（塑料、化纤、橡胶、医药、化肥）
- 页岩油 = 轻质 = 仅燃料
- 结论：页岩油救不了全球化工链，缺口刚性存在
六、价格三阶段推演
1. 短期（1–3个月）
布伦特：90–110 美元；冲突升级看120–150+
LNG/天然气：欧洲、亚洲维持天价
2. 中期（3–18个月）
中枢：90–110 美元，修复周期1.5–2年
储运、炼厂逐步恢复，但难回低价
3. 长期（18–36个月）
回落至：70–90 美元
金油比修复完成，需求走弱+产能回归
七、定价逻辑已变
- 过去：主要是能源需求定价
- 现在：化工刚需+供给断裂定价
- 石油=能源+工业粮食，下跌空间极小，上涨空间不设限
八、关键监测指标（拐点信号）
- 霍尔木兹通航状态
- 卡塔尔LNG复产进度
- 沙特/伊朗浮仓与储罐去化
- 中东油气核心基础设施修复速度
九、最终决策结论
1. 全球高油价不是短期脉冲，是1–2年常态
2. 页岩油无法替代中东，化工链危机大于能源危机
3. 逢低做多为主，高空谨慎
4. 下行风险远大于上行风险，空间不设上限
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